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  “稳赚不赔”的神话,正在破灭?

  继(688737)之后,A股再度出现了2只上市首日盘中破发的新股,分别是创业板的可孚医疗(301087)、科创板的凯尔达(688255)。今日开盘竞价阶段,可孚医疗、凯尔达均遭到资金抛售,分别大幅低开10.89%、4.9%,开盘即破发,开盘后2只新股的股价有所回升。

  若中签的投资者以开盘价抛售,中一签可孚医疗、凯尔达将分别亏损5069元、1492元。令人唏嘘的是,在上市前夕,甚至有投资者乐观认为,在医疗概念加持下,可孚医疗的发行价高达93.09元,具有大肉签的潜质,单签盈利或将超过10万元。

  有分析人士对中国记者表示,近期A股接连出现新股上市首日破发的情况,或许与注册制新股报价新规有关,新规对机构抱团报价有一定的压制,导致9月下旬以来发行的新股价格都有所偏高。

  惊险!又见新股首日盘中破发

  一个重要信号:新股首日破发的迹象,正在蔓延。

  今日,创业板和科创板的新股双双遭遇上市首日破发的窘境,可孚医疗、凯尔达在开盘竞价阶段,均遭到资金抛售,分别低开10.89%、4.9%,开盘即破发。随后,凯尔达迅速拉升,一度大涨近24%,可孚医疗的股价也有所回升。截至收盘,可孚医疗跌幅4.43%,仍处于破发状态,凯尔达涨幅为10.76%。

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  上述2只新股的发行价分别为93.09元、59.66元,中一签对应的市值分别为46545元、29830元,假设中签的投资者以当日的开盘价抛售,中一签可孚医疗、凯尔达将分别亏损5069元、1492元。

  值得注意的是,这并不是A股近期的第一例上市首日破发的新股,就在上周五(10月22),科创板新股中自科技也在开盘便遭遇了破发,当日收盘跌幅达6.87%。按照当日收盘价计算,中一签中自科技亏损约2400元,如果卖在当天最低点,中一签将亏损6010元。

  今天开盘,中自科技股价再次走低,盘中一度大跌超8%,截至收盘,股价仍处于发行价之下。

  上述3只遭遇破发的新股均是注册制新股,且有一个共同特点:发行价较高,均超过50元,对应的发行市盈率也相比此前新股有所上浮。以凯尔达为例,沐鸣2指定开户发行价59.66元对应的发行市盈率为59.66倍,而参考行业的市盈率仅有36.85倍。

  从二级市场的表现来看,2只新股的发行价,似乎并不被市场资金所接受。

  值得一提的是,在上市前夕,部分投资者对可孚医疗的期待值较高。甚至有投资者认为,在医疗概念加持下,这只发行价高达93.09元的新股,具有大肉签的潜质,若上市首日涨幅若能达到100%,单签盈利即可达到4.65万元;涨幅若能达到215%,单签盈利将超10万元。【】

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  另外,数据显示,近期以来,上市的新股表现都较为低迷,单签盈利大多不足1万元。10月18日、10月2日上市的创业板新股、鸿富瀚,上市首日收盘涨幅分别为50%、15.86%,中一签的盈利额分别为2.82万元、7665元。

  2只新股有何来头?

  今日盘中破发的2只新股,分别来自于医疗器械、工业领域。沐鸣2指定开户中,可孚医疗是国内大型、综合性家用医疗器械企业,从事家用医疗器械的研发、生沐鸣2用户开户、销售和服务,主要沐鸣2用户开户品覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理、中医理疗等五大领域。

  据招股书显示,受疫情的扰动,可孚医疗的波动非常剧烈,2020年可孚医疗的营收达到23.75亿元,同比增长62.4%,为4.24亿元,同比增长242%。而到了2021年业绩出现了明显下滑,前三季度,可孚医疗的营收为亿元,同比下降%,净利润3.1亿元,同比下降6.5%。

  对于业绩波动,可孚医疗表示,2021年国内新冠疫情得到很好地控制,预计疫情商品占比较上年同期出现一定幅度下降,非疫情商品将保持快速稳定增长,销售毛逐渐回归正常。

  可孚医疗是询价新规后发行的新股,发行价为93.09元/股,超过了“四值”孰低值,发行市盈率为37.15倍。

  另一只盘中破发新股——凯尔达,是一家以工业机器人技术及工业焊接技术为技术支撑,为客户提供焊接机器人及工业焊接设备的高新技术企业,被誉为焊接机器人领域的“小巨人”。

  2018-2020年,凯尔达的营收分别为3.98亿元、4.09亿元元、5.94亿元,复合增长率为22.21%;净利润分别为2940.54万元、2057.88万元、7404.93万元,复合增长率为59.69%。

  报告期内,工业焊接设备收入占公司主营业务收入的比例分别为55.11%、52.21%以及35.98%,工业焊接设备业务板块为公司重要业务板块之一。

  A股不再“稳赚不赔”?

  新股首日破发、新股暴富不再,或许与一则新规密切相关。

  9月18日,中国证监会、沪深交易所、中国证券业协会同步发布了注册制下发行承销一系列规则调整,通过完善高价剔除比例、取消定价突破“四数孰低值”时需延迟发行的要求、加强询价报价行为监管等内容,促进买卖双方均衡博弈,提升新股发行定价的市场化水平。

  随后,新规的威力开始显现。9月18日以来,新股发行价、发行市盈率开始抬升,券商中国记者统计发现,9月19日至10月25日,共有23只科创板、创业板新股完成了发行定价,平均发行市盈率为43.23倍(剔除1家亏损企业)。

  2021年1-8月期间,257家科创板、创业板新股(已剔除亏损企业)的平均发行市盈率为30.59倍。两者对比,9月18日询价新规后,新股发行市盈率明显高出不少。

  另外,据统计,从新规公布后9月19日至10月22日,已经有两家科创板公司和百胜智能、、可孚医疗、五家创业板公司,合计七家公司发行价格高于“四个值”孰低值,沐鸣2指定开户中超过幅度最高为深城交达7.26%。

  有分析人士对券商中国记者表示,近期接连出现新股首日破发的情况,主要还是发行价偏高导致的,新规对机构抱团报价有一定的压制,导致9月下旬以来发行的新股价格都有所偏高。

  值得一提的是,在新规之前,注册制的新股定价,屡屡被询价机构抱团压制,多家上市公司几乎都是“踩线发行”,而在询价结果中,超80%的投资者的报价几乎相同,或仅相差5分钱以内。

  随着,机构抱团情况缓解,新股发行价也得到了放开,高发行价开始成为了新股破发的“导火索”。以A股上一轮放开IPO定价管制为例:

  2009年6月,A开始放开对IPO定价的管制,随后新股发行市盈率一路走高,至2010年末达到高点。

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  彼时也恰逢创业板推出,由于市场存量资金规模大,而新股供应规模小,短期的供求不平衡,导致发行市盈率攀升明显,导致2011年上半年A股出现了破发潮,总共140余只新股中,有近120只出现破发。

  一旦发行价、市盈率继续抬高,无疑将增加未来新股上市破发的风险。

  沐鸣2指定开户实,在注册制下,市场化发行定价会愈发完善,新股破发也将是一个正常现象。参考美股、港股的新股破发数据,注册制下“打新”一直都不是“稳赚不赔”的买卖。据bloomberg数据,2010年以来,纽交所上市的新股中,首日破发率平均在32%左右。另外,港股新股上市的首日破发率也维持在30%以上。

  因此,对于普通投资者而言,打新也要更加理性,关注企业价值,避免简单的套利思维。

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(文章来源:券商中国)


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